估值就是確定公司的內(nèi)在價(jià)值，在股權(quán)投資不同階段，被投資公司處于不同的發(fā)展階段，其運(yùn)營(yíng)狀況和盈利狀況不同決定了應(yīng)當(dāng)運(yùn)用不同的估值方法來確定企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值。下面小編帶您看看下面不同階段的公司一般是如何估值的。更多熱點(diǎn)創(chuàng)業(yè)資訊歡迎訪問(http://m.cbdmedicaloilrelief.com/consultnews)。

天使投資階段

這個(gè)階段的投資對(duì)象多為剛剛成立或正在籌備的公司，商業(yè)模式和盈利模式尚未形成。天使投資為企業(yè)注入的是一筆啟動(dòng)資金。因此天使投資階段一般不適用任何量化估值方法，投入的資金在企業(yè)中所占股權(quán)比例一般由天使投資人根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)與創(chuàng)業(yè)者協(xié)商確定，也有的投資人會(huì)根據(jù)同行企業(yè)的估值納入?yún)⒖家蛩刂腥ァ?br />
VC階段

這個(gè)被投資企業(yè)一般來說已有確定的商業(yè)模式，需要大量資金來擴(kuò)大產(chǎn)能進(jìn)而增加市場(chǎng)占有率。由于這個(gè)階段的企業(yè)大部分沒有形成穩(wěn)定的盈利和現(xiàn)金流，因此相對(duì)估值法是比較適用的估值方法。

所謂相對(duì)估值法根據(jù)某一變量考察可比公司的價(jià)值，以確定被評(píng)估公司的價(jià)值。值得注意的是，根據(jù)變量的不同，相對(duì)估值法又有可比交易法和可比公司發(fā)之分。

可比交易法，即挑選與非上市公司同行業(yè)可比或可參照的上市公司，以同類公司的股價(jià)與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為依據(jù)，計(jì)算出主要財(cái)務(wù)比率，然后用這些比率作為市場(chǎng)價(jià)格乘數(shù)來推斷目標(biāo)公司的價(jià)值，比如P/E(市盈率，價(jià)格/利潤(rùn))、P/S法(價(jià)格/銷售額)。

可比公司法，則是挑選與初創(chuàng)公司同行業(yè)、在估值前一段合適時(shí)期被投資、并購(gòu)的公司，基于融資或并購(gòu)交易的定價(jià)依據(jù)作為參考，從中獲取有用的財(cái)務(wù)或非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，求出一些相應(yīng)的融資價(jià)格乘數(shù)，據(jù)此評(píng)估目標(biāo)公司。

對(duì)于VC階段的企業(yè)而言，可比交易法往往較可比公司法更為適用。因?yàn)榭杀冉灰追▌t可以根據(jù)近期發(fā)生過交易的相同類型公司估值來確定被投公司估值，當(dāng)今股權(quán)投資的快速發(fā)展、投資數(shù)量的增多使可比交易更加易于尋找。

相對(duì)估值法的優(yōu)勢(shì)是可以對(duì)沒有形成穩(wěn)定盈利的公司進(jìn)行估值，但劣勢(shì)是只能確定企業(yè)間的相對(duì)價(jià)值而無(wú)法確定絕對(duì)價(jià)值，也就是說如果用來對(duì)比的對(duì)象本身估值就出現(xiàn)偏差，則本企業(yè)的估值也會(huì)出現(xiàn)偏差。為降低偏差，一般會(huì)以多個(gè)對(duì)比對(duì)象的平均值作為估值指標(biāo)。

創(chuàng)業(yè)公司在融資不同階段是如何估值的

Pre-IPO階段

Pre-IPO階段被投資企業(yè)一般處于高速發(fā)展期和穩(wěn)定發(fā)展期，這個(gè)階段的企業(yè)一般已經(jīng)有穩(wěn)定的盈利和現(xiàn)金流，以及可以信賴的利潤(rùn)增長(zhǎng)率，因此可以適用絕對(duì)估值法。

簡(jiǎn)單來說，絕對(duì)估值是通過對(duì)公司歷史及當(dāng)前的基本面的分析和對(duì)未來反映公司經(jīng)營(yíng)狀況的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)去估算自身的價(jià)值。

絕對(duì)估值法的優(yōu)勢(shì)是可以確定企業(yè)的絕對(duì)價(jià)值，劣勢(shì)是重要假設(shè)參數(shù)如果出現(xiàn)誤差則嚴(yán)重影響計(jì)算結(jié)果的準(zhǔn)確性。比如對(duì)企業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)期增長(zhǎng)率的假設(shè)如果出現(xiàn)偏差，將會(huì)大幅影響企業(yè)的永續(xù)價(jià)值，進(jìn)而使企業(yè)的估值大幅偏離其內(nèi)在價(jià)值。

這個(gè)階段除了運(yùn)用絕對(duì)估值法外，相對(duì)估值法也常被用到。除了和VC階段同樣運(yùn)用可比交易法外，如果被投資企業(yè)已經(jīng)達(dá)到了準(zhǔn)上市公司的標(biāo)準(zhǔn)，則可以運(yùn)用可比公司法對(duì)其估值。選取相同類型的上市公司作為對(duì)比標(biāo)的企業(yè)，在估值時(shí)需要對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)性溢價(jià)進(jìn)行扣除。

為使估值更加準(zhǔn)確，在Pre-IPO階段可以運(yùn)用相對(duì)估值法來配合和驗(yàn)證絕對(duì)估值法的結(jié)果，確定企業(yè)真實(shí)的內(nèi)在價(jià)值。

需要注意的是，以上小編提到的公司不同階段的估值方法并只是常規(guī)性的做法，并非放諸四海而皆準(zhǔn)的，不同投資機(jī)構(gòu)在對(duì)企業(yè)估值方面也有自身的一套理論和工具，到底什么時(shí)候采用什么樣的估值方法，也是業(yè)內(nèi)一直在探討的問題。

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