一、股權(quán)設(shè)計(jì)的三大誤區(qū):
誤區(qū)1. 公司法與公司章程肯定錯(cuò)不了
中國的公司法是把經(jīng)營團(tuán)隊(duì)當(dāng)成投資方來看,出資即享有完整的股東權(quán)利。這導(dǎo)致的結(jié)果是,股東之間的分配方案100%符合中國公司法,100%符合公司章程,100%符合傳統(tǒng)分配習(xí)慣,但是無法按照合理的價(jià)格合法回購中途退出股東的股份。
誤區(qū)2. 做大了蛋糕,才需要分蛋糕
有很多人說:“公司蛋糕還很小,蛋糕沒啥分的。等公司蛋糕做大了再說。”
公司股權(quán)分配,分的不是大家早期的貨幣出資,而是公司未來大盤子的利益。等到公司蛋糕做大,再去分蛋糕,會(huì)面臨各方的利益博弈。公司估值或市值越大,這會(huì)放大股東的預(yù)期與欲望,也極大放大了股權(quán)調(diào)整的難度與門檻。
誤區(qū)3. 談利益?zhèn)星?/strong>
經(jīng)常有創(chuàng)業(yè)者說,創(chuàng)業(yè)合伙人股東之間分股權(quán),就好比剛談了個(gè)女朋友,就開始討論未來房子、車子與票子怎么分。搞不好房子車子票子還沒賺到,女朋友先分手了。合伙創(chuàng)業(yè)搭班子,很多都是兔子專吃窩邊草,從身邊的三老(老同學(xué)+老朋友+老同鄉(xiāng))下手的。朋友之間合伙創(chuàng)業(yè),談利益?zhèn)星椤?span>
中國是個(gè)人情社會(huì),我們首先得接受認(rèn)可這個(gè)現(xiàn)實(shí)。那有沒有方法,既分好利益,也不破壞股東之間得信任關(guān)系呢?我們建議,合伙人之間先談軟的創(chuàng)業(yè)理念,先在創(chuàng)業(yè)理念層面達(dá)成共識(shí),再去談那些冷冰冰硬梆梆的條條款款。這些創(chuàng)業(yè)理念包括,合伙人取得股權(quán)的主要貢獻(xiàn)是未來長期持續(xù)的人力投入與貢獻(xiàn),不是早期那點(diǎn)貨幣出資; 合伙人中途退出,不再是奮斗者,如果沒有調(diào)整機(jī)制與退出機(jī)制,對(duì)其他長期艱苦奮斗的經(jīng)營團(tuán)隊(duì)股東是既不公平也不合理的; 老大帶頭遵守游戲規(guī)則,而不是游戲規(guī)則制定出來只約束合伙人團(tuán)隊(duì)而不約束公司老大。
二、股權(quán)設(shè)計(jì)的三大真相:
真相1. 股權(quán)本身并不激勵(lì)人
我們每個(gè)人都可以花很少的錢注冊成立一家公司,然后可以去給人發(fā)公司股票。但是,股票本身并不激勵(lì)人,股票背后代表的創(chuàng)始人的創(chuàng)業(yè)精神能力人格魅力,公司事業(yè)發(fā)展前景,團(tuán)隊(duì)打群架打勝仗,公司滿足員工“薪酬+成長+事業(yè)”的需求程度,這些才激勵(lì)人。股權(quán)只是這些公司價(jià)值的載體。
真相2. 股權(quán)一半可設(shè)計(jì),一半不可設(shè)計(jì)
公司股權(quán)有很多可設(shè)計(jì)的空間。比如,為了避免股東離職退出時(shí)的股權(quán)戰(zhàn)爭,事先設(shè)計(jì)好公司股權(quán)的分配機(jī)制、調(diào)整機(jī)制與退出機(jī)制,包括退出價(jià)格。又比如,為了避免創(chuàng)始人在股權(quán)稀釋過程中對(duì)公司失控,可以設(shè)計(jì)公司的控制權(quán)機(jī)制,包括股權(quán)控制與協(xié)議控制。
公司股權(quán)也有很多不可設(shè)計(jì)的地方。比如,如果創(chuàng)始人的魅力、能力與影響力不夠,Ta就很難像馬云一樣,讓其他合伙人股東心服口服把股權(quán)放進(jìn)持股平臺(tái),把投票權(quán)讓渡給馬云行使。又比如,如果創(chuàng)始人的業(yè)績、理念與能力沒有經(jīng)受市場經(jīng)驗(yàn),Ta就很難像劉強(qiáng)東那樣實(shí)現(xiàn)讓投資人把投票權(quán)委托給劉強(qiáng)東行使。
真相3. 分好蛋糕,有助于做大蛋糕
公司股權(quán)應(yīng)該如何分配呢?至少有三種分配模式:
(1)貨幣資本制:完全按照出資比例分配股權(quán)。在這種模式下,經(jīng)營團(tuán)隊(duì)動(dòng)力不足,公司做到1000萬,游戲就很難玩下去了;
(2)身股銀股制:給經(jīng)營團(tuán)隊(duì)20%的股權(quán)激勵(lì)。在這種模式下,經(jīng)營團(tuán)隊(duì)人力貢獻(xiàn)被認(rèn)可被激勵(lì),公司有可能做到3000萬。但激勵(lì)不夠,再往下游戲又很難玩下去;
(3)人力資本制:投資方投大錢占小股(比如20%),或一開始按照出資比例,未來基于公司業(yè)績動(dòng)態(tài)激勵(lì)經(jīng)營團(tuán)隊(duì),最終可以讓經(jīng)營團(tuán)隊(duì)控股。在這種模式下,經(jīng)營團(tuán)隊(duì)就有動(dòng)力把公司蛋糕做到最大,投資方的投資回報(bào)也是最高。投資方最應(yīng)該關(guān)注的是“投資回報(bào)”,而不應(yīng)該是“股權(quán)比例”。
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